Trong thế giới tài chính, việc hiểu rõ các thuật ngữ chuyên ngành là chìa khóa để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt. Một trong số đó là “flatter” trong cụm từ “Flattening Yield Curve” (Đường cong lợi tức phẳng). Vậy Flatter Là Gì và nó mang ý nghĩa gì đối với thị trường? Bài viết này sẽ giải thích chi tiết khái niệm này và cách nó ảnh hưởng đến nền kinh tế.
Đường Cong Lợi Tức (Yield Curve) là gì?
Trước khi đi sâu vào “flatter”, chúng ta cần hiểu rõ khái niệm “Đường Cong Lợi Tức”. Đường cong lợi tức là một đồ thị biểu diễn lợi tức của các trái phiếu có chất lượng tín dụng tương đương nhưng kỳ hạn khác nhau. Thông thường, đường cong này có xu hướng đi lên, phản ánh việc nhà đầu tư yêu cầu lợi tức cao hơn cho các trái phiếu dài hạn để bù đắp cho rủi ro gia tăng.
(Lưu ý quan trọng: Khi lợi tức trái phiếu tăng, giá trái phiếu giảm và ngược lại.)
Hướng đi của đường cong lợi tức được xác định bằng cách so sánh chênh lệch lợi tức giữa trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 2 năm, hoặc đôi khi sử dụng trái phiếu kỳ hạn 10 năm và lãi suất Fed Funds Rate.
Vậy Flatter là gì trong Flattening Yield Curve?
“Flattening” có nghĩa là “làm phẳng”. Trong bối cảnh đường cong lợi tức, flatter là gì? Nó mô tả tình trạng chênh lệch giữa lợi tức trái phiếu ngắn hạn và dài hạn giảm xuống, khiến đường cong trở nên ít dốc hơn.
Ví dụ, vào ngày 2 tháng 1, trái phiếu kỳ hạn 2 năm có lợi tức 2%, trái phiếu kỳ hạn 10 năm có lợi tức 3%. Đến ngày 1 tháng 2, lợi tức trái phiếu 2 năm tăng lên 2.1%, trong khi lợi tức trái phiếu 10 năm chỉ tăng lên 3.05%. Chênh lệch giữa hai loại trái phiếu giảm từ 1% xuống 0.95%, dẫn đến đường cong lợi tức phẳng hơn (flatter yield curve).
Nguyên nhân dẫn đến Flattening Yield Curve
Vậy điều gì khiến đường cong lợi tức trở nên phẳng hơn? Một số yếu tố chính bao gồm:
- Kỳ vọng lạm phát giảm: Khi lạm phát được dự báo sẽ giảm, nhà đầu tư không còn yêu cầu lãi suất dài hạn cao để bù đắp cho sự mất giá của khoản đầu tư trong tương lai.
- Tăng trưởng kinh tế chậm lại: Dự đoán về tăng trưởng kinh tế chậm hơn cũng có thể dẫn đến đường cong lợi tức phẳng, vì nhà đầu tư không kỳ vọng lãi suất sẽ tăng mạnh trong tương lai.
- Kỳ vọng FED tăng lãi suất: Khi thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ tăng lãi suất, lợi tức trái phiếu ngắn hạn (ví dụ: trái phiếu 2 năm) thường tăng lên, góp phần làm phẳng đường cong lợi tức. Lãi suất ngắn hạn thường được sử dụng làm thước đo cho kỳ vọng về việc FED sẽ tăng lãi suất.
Tác động của Flattening Yield Curve
Đường cong lợi tức phẳng (flattening yield curve) thường được coi là một dấu hiệu cảnh báo về những khó khăn kinh tế tiềm ẩn. Mặc dù nó không phải lúc nào cũng dẫn đến suy thoái, nhưng nó cho thấy sự không chắc chắn và có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư.
Inverted Yield Curve (Đường Cong Lợi Tức Đảo Ngược)
Một diễn biến quan trọng hơn của flattening yield curve là inverted yield curve (đường cong lợi tức đảo ngược). Điều này xảy ra khi lợi tức trái phiếu ngắn hạn cao hơn lợi tức trái phiếu dài hạn. Trong lịch sử, đường cong lợi tức đảo ngược thường báo hiệu một cuộc suy thoái kinh tế sắp xảy ra.
Steepening Yield Curve (Đường Cong Lợi Tức Dốc)
Ngược lại với flattening, steepening yield curve (đường cong lợi tức dốc) xảy ra khi chênh lệch giữa lợi tức trái phiếu ngắn hạn và dài hạn tăng lên. Điều này thường cho thấy kỳ vọng về lạm phát gia tăng và tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn.
Ứng dụng trong đầu tư
Vậy nhà đầu tư có thể sử dụng thông tin về đường cong lợi tức như thế nào?
Mặc dù hầu hết các nhà đầu tư trái phiếu nên tuân thủ chiến lược đầu tư dài hạn dựa trên mục tiêu cụ thể của họ, nhưng các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tìm kiếm lợi nhuận từ sự thay đổi của đường cong lợi tức thông qua các sản phẩm giao dịch như ETN (Exchange Traded Notes) iPath US Treasury Flattener (FLAT) và iPath US Treasury Steepener (STPP). Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các sản phẩm này có khối lượng giao dịch tương đối thấp và có thể tiềm ẩn rủi ro.
Kết luận
Hiểu rõ khái niệm flatter là gì trong bối cảnh đường cong lợi tức là một phần quan trọng trong việc phân tích thị trường tài chính. Flattening yield curve, cũng như inverted yield curve và steepening yield curve, cung cấp những tín hiệu quan trọng về kỳ vọng của thị trường đối với lạm phát, tăng trưởng kinh tế và chính sách tiền tệ. Bằng cách theo dõi và phân tích đường cong lợi tức, nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt hơn.