Định nghĩa Fallen Angel
“Fallen Angel,” dịch nôm na là “thiên thần sa ngã” hay “thiên thần rơi,” là một thuật ngữ được sử dụng trong lĩnh vực tài chính để mô tả một loại chứng khoán đã mất đi giá trị đáng kể so với trước đây.
Cụ thể, thuật ngữ “Fallen Angel” thường được dùng để chỉ:
- Một trái phiếu từng được xếp hạng tín nhiệm ở mức “đầu tư” (Investment Grade) nhưng sau đó bị hạ bậc xuống thành trái phiếu “rác” (Junk Bond) do tình hình tài chính của tổ chức phát hành suy yếu.
- Một cổ phiếu đã giảm giá mạnh từ mức đỉnh lịch sử. Sự khác biệt cốt yếu giữa cổ phiếu giá trị và “thiên thần sa ngã” nằm ở khả năng phục hồi. Cổ phiếu giá trị có tiềm năng phục hồi sau các biến động ngắn hạn, trong khi “thiên thần sa ngã” thường đối diện nguy cơ phá sản.
Hiểu sâu hơn về Fallen Angel
Trái phiếu “Fallen Angel,” có thể là trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu đô thị, hoặc trái phiếu chính phủ, bị hạ bậc bởi các tổ chức xếp hạng tín nhiệm uy tín như Standard & Poor’s, Fitch, hoặc Moody’s Investors Service.
Nguyên nhân chính dẫn đến việc hạ bậc thường là sự suy giảm doanh thu, khiến tổ chức phát hành gặp khó khăn trong việc trả nợ. Doanh thu sụt giảm, kết hợp với việc mở rộng quy mô nợ, làm tăng đáng kể khả năng bị hạ bậc tín nhiệm.
Chứng khoán “Fallen Angel” thường thu hút các nhà đầu tư theo trường phái “đầu tư ngược” (contrarian investors). Họ tìm kiếm cơ hội từ việc tận dụng và tin tưởng vào tiềm năng phục hồi của tổ chức phát hành sau giai đoạn khó khăn tạm thời.
Việc hạ bậc trái phiếu xuống mức “rác” thường gây ra áp lực bán tháo, đặc biệt từ các quỹ đầu tư bị hạn chế chỉ nắm giữ trái phiếu ở mức “đầu tư.” Trái phiếu “Fallen Angel” có thể mang lại giá trị trong danh mục lợi suất cao, nhưng điều này chỉ đúng khi tổ chức phát hành có cơ hội thực sự phục hồi từ tình trạng khó khăn hiện tại.
Ví dụ thực tế
Một công ty dầu khí báo cáo thua lỗ liên tục trong nhiều quý do giá dầu sụt giảm. Do đó, trái phiếu của công ty này, trước đây được xếp hạng ở mức “đầu tư,” bị hạ bậc xuống thành trái phiếu “rác” do nguy cơ vỡ nợ gia tăng.
Do bị hạ bậc, giá trái phiếu của công ty giảm mạnh, trong khi lợi suất tăng lên, tạo ra cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư theo trường phái đầu tư ngược. Họ cho rằng giá dầu giảm chỉ là tình trạng khó khăn tạm thời và công ty sẽ phục hồi khi giá dầu tăng trở lại.
